| A economia brasileira vem passando por grandes transformações desde sua abertura no início dos anos 90. Um dos aspectos mais marcantes é o grande crescimento do número de fusões e aquisições de empresas. Um dos setores que mais contribuíram para este crescimento é o setor financeiro. O artigo parte do princípio que a flutuação dos preços das ações é o melhor espelho de como os investidores percebem os benefícios presentes e futuros da fusão e aquisição de empresas. O objetivo do trabalho é testar a hipótese de eficiência de mercado em sua forma semiforte, por meio do estudo dos efeitos dos anúncios de fusões e aquisições sobre as ações dos bancos adquirentes. Foram analisados os retornos anormais das ações de três bancos que efetuaram 18 processos de fusão e aquisição, entre os anos de 1998 e 2005. Foi utilizada a metodologia de estudo de evento, na qual o cálculo dos retornos anormais foi feito pelo modelo de mercado. Os testes estatísticos realizados e as correspondentes análises dos retornos fornecem fortes indícios de que os retornos anormais médios e acumulados não são significativos estatisticamente e que o mercado foi eficiente na sua forma semiforte. |
