| O objetivo principal deste artigo foi verificar se o preço praticado em casos reais de compra de empresas foi justo, ou seja, se foi compatível com a capacidade de geração de fluxos de caixa futuros da empresa. Para avaliar essa questão, este artigo apresenta, em detalhes, a aquisição da Southern Comfort Corporation (SCC) pela Brown Forman (BF), pelo valor de US$ 94.6 milhões, em 1978. A metodologia utilizada para calcular o valor de mercado da época da SCC foi a dos Fluxos de Caixa Descontados, considerando um cenário projetado de 1978 a 1988. Para verificar se esse investimento se destacou em relação a outros custos de oportunidade, procedeu-se a confrontação entre os retornos acumulados obtidos pelas ações ordinárias da BF e cinco carteiras de investimentos compostas por diferentes ativos utilizadas por Ross (1995, p.188): LT Co. Bonds, LT G. Bonds, U.S. T-Bills, Large Co. Stocks e Small Co. Stocks. O período estende-se de 1979 a 2005. Os resultados demonstraram que o retorno acumulado pelas ações ordinárias da BF superou o retorno acumulado de quatro das cinco carteiras analisadas, levando-se a constatação de se tratar de um investimento viável financeiramente, além de ter gerando ganhos de sinergia operacional à BF. |
