| O fluxo de caixa descontado é uma das metodologias utilizadas na avaliação de uma empresa. Enfatiza-se que a escolha do fluxo de caixa está intimamente ligada a taxa de desconto empregada na avaliação de empresas. Devido à importância da mensuração correta da taxa de desconto, observando-se a metodologia do fluxo de caixa descontado, a pesquisa tem por objetivo verificar e analisar as metodologias de taxas de desconto aplicadas na avaliação de empresas. O objeto de estudo são os laudos de ofertas públicas de ações – OPA, publicados pela Comissão de Valores Mobiliários – CVM nos períodos de 2002 a abril de 2007. Como resultado observou-se que apenas os laudos de avaliação elaborados por meio critério de fluxo de caixa dos acionistas estão correlacionados com a literatura atual, no que diz respeito ao cálculo da taxa de desconto empregando, portanto, o modelo de precificação de ativos - CAPM. Laudos elaborados pelo critério do fluxo de caixa livre apresentaram algumas divergências, dentre as principais a utilização de outras metodologias para o cálculo da taxa de desconto que não o custo médio ponderado de capital - WACC e, dívidas e patrimônio da empresa não avaliados a valor de mercado. |
