| Ativos financeiros proporcionam mais ou menos retorno em função do seu nível de risco. Na década de 1960 Willian Sharpe propôs um modelo de Precificação de Ativo Financeiro, também conhecido como CAPM. Através desse modelo um ativo é precificado a partir de uma variável-chave: o beta. O modelo define o retorno que um ativo deve proporcionar em função do seu nível de risco, ou seja, quanto maior o risco, maior o retorno a ser oferecido, quanto menor o risco do ativo, menor o retorno. Alguns autores acreditam que a liquidez seria um terceiro vetor no cálculo do retorno dos ativos, ou seja, ativos com liquidez menor deveriam proporcionar maior retorno aos investidores em função da dificuldade de venda futura do ativo. A liquidez pode ser medida em função do volume de negociações que um título pode ter nas Bolsas de Valores ou em função da diferença entre os preços de compra e venda, conhecida como bid-ask spread, no mesmo dia. Essa diferença pode ser entendida da seguinte forma: se há pouca resistência por parte do comprador, o preço negociado tem praticamente o mesmo valor do preço oferecido, ou seja, o ativo tem alta liquidez; se há muita resistência e o preço negociado é muito diferente do preço oferecido, o ativo financeiro teria baixa liquidez. Esse artigo visa buscar dados que corroborem essa hipótese a partir dos conceitos do beta e do bid-ask spread. |
