| A teoria tradicionalista (trade-off) afirma que existe uma estrutura de capital ótima para as empresas, obtida com uma proporção de dívidas e recursos próprios capaz de minimizar o custo médio ponderado do capital. Uma outra teoria (pecking order) defende que a empresa deve seguir um ordenamento de fontes de recursos no momento em que precisa de dinheiro: a primeira fonte de recursos deve advir da retenção de lucros. Num segundo momento, a empresa deveria procurar empréstimos e, somente em última instância, a empresa deveria abrir o capital. A questão que norteia a pesquisa empírica realizada nesse trabalho é: onde foram aplicados os recursos captados pelas empresas na Bolsa de Valores? Uma questão secundária a ser respondida é: quando as empresas brasileiras necessitam de capital para realizar seus investimentos, elas obedecem a teoria financeira do pecking order? No levantamento realizado, foi observado que a maior parte das 61 empresas que abriram o capital nos anos de 2004 a 2007, não possuíam um alto endividamento. Com base nisso, pode-se pressupor que as empresas parecem não estar seguindo a lógica do pecking order, já que, se assim fosse, as companhias possuiriam uma estrutura de capital altamente alavancada e isso não foi observado. |
