| Este estudo procurou verificar as diferenças de retorno, risco e retorno ajustado ao risco entre fundos de investimento multimercados brasileiros com cotistas de diferentes portes, sendo o porte do investidor medido pelo volume médio aplicado, ou seja, a razão entre o patrimônio líquido do fundo e o número de cotistas. Foram analisados todos os fundos multimercados com dados disponíveis na base de dados da ANBID no período de janeiro de 2001 a dezembro de 2005 e o cálculo do retorno ajustado pelo risco foi realizado utilizando-se os índices de Sharpe, Treynor, Sortino e Information Ratio. Ao contrário do que se esperava inicialmente, para a grande maioria dos indicadores analisados não foram encontradas relações estatisticamente significantes entre o volume médio aplicado e o desempenho dos fundos, ou seja, fundos com investidores de grande e pequeno porte apresentaram performances semelhantes. No entanto, independentemente do porte dos cotistas, constatou-se uma relação positiva e estatisticamente significante entre o desempenho e o patrimônio líquido do fundo, o que pode sugerir que os fundos maiores obtêm ganhos de escala, ou então são administrados com maior competência, mostrando performances superiores. |
