| Diferentes empresas de consultoria em todo o mundo têm desenvolvido medidas de avaliação de desempenho visando quantificar o sucesso dos gestores em criar valor para os acionistas. O objetivo deste estudo é comparar as medidas de desempenho financeiro mais citadas na literatura. A partir dos dados financeiros da Petróleo Brasileiro S/A - Petrobrás, de 2000 a 2004, foram calculadas as seguintes medidas de desempenho: Lucro Operacional, Lucro Líquido, Lucro por Ação, Fluxo de Caixa das Operações, NOPAT (Net Operating Profit After Taxes), EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, RONA (Return On Assets), Lucro Econômico, EVA (Economic Value Added), CVA (Cash Value Added), MVA (Market Value Added), TSR (Total Shareholder Return), Fluxo de Caixa Livre para os acionistas e CFROI (Cash Flow Return On Investment). Os resultados mostram que não existe medida ideal. A escolha da medida de avaliação de desempenho - muito importante para o sucesso competitivo e para a criação de valor para os acionistas - depende da finalidade pretendida pelos gestores: remuneração, orçamento, planejamento e comunicação com investidores. |
