| A administração do capital de giro, também conhecido como capital circulante, é um dos tópicos mais estudados da administração financeira, seja por problemas de solvência e liquidez de empresas, seja pelo tempo despendido por gestores na sua administração. Essa motivação remete ao estudo das variáveis que influem diretamente na necessidade do capital de giro nas empresas e de suas fontes de financiamento. Com taxas elevadas de captação de recursos, calibrar o crescimento da empresa, entendido como um crescimento real – acima da inflação – das receitas operacionais líquidas, em níveis cujos acréscimos no capital de giro sejam sustentados pelos fluxos de caixa operacionais gerados por esse crescimento, remete a auto-sustentabilidade do caixa, aumento do ROE e diminuição dos riscos de insolvência. Visando a determinar a qual taxa uma empresa pode crescer, auto-financiando o capital de giro líquido com o fluxo de caixa livre para investimentos, foram sugeridas alterações no modelo de crescimento sustentável proposto por Donaldson (1984), testando sua aplicabilidade a empresas de capital aberto brasileiras. Após a construção e teste desse modelo, notou-se que a possibilidade de crescimento calculada pelo modelo foi superior à média de crescimento auferida pelas empresas selecionadas no período escolhido e que também a correlação entre as taxas de crescimento possíveis e auferidas foi baixa. |
