| A estrutura de capital é objeto de estudo de muitas pesquisas na área de finanças corporativas. Entretanto, definir uma estrutura ótima de capital não é uma tarefa simples. Entre as teorias existentes as que mais se destacam pelo grau de importância adquirida são a Tradeoff e a Pecking Order. A primeira refere-se a utilização de um nível ótimo de capital de terceiros, enquanto que a segunda faz menção a existência de uma hierarquia na escolha entre o uso de recursos próprios e de terceiros. Neste sentido, este artigo objetivou através de uma análise de regressão com dados em painel verificar os fatores determinantes da estrutura de capital de 45 empresas pertencentes ao Índice da Bolsa de Valores de São Paulo (IBOVESPA), entre os anos de 1995 e 2007. Para isto foram analisadas 16 variáveis explicativas e suas respectivas defasagens ao longo de 12 anos. Seis variáveis analisadas foram significativas. Os resultados encontrados não corroboraram as teorias, indicando uma possível incompatibilidade entre os pressupostos destas e o mercado acionário brasileiro. Das dimensões estudadas, apenas tangibilidade mostrou-se significativa e os fatores macroeconômicos apresentaram maior relevância do que o esperado. |
