| Este artigo comparou diferentes estimativas para o Valor em Risco (VaR) de longo prazo no mercado de ações brasileiro. Foram avaliados três modelos de estudo: o modelo convencional sugerido pelo RiskMetrics e contido no Acordo de Basiléia, baseado no produto do VaR de curto prazo pela raiz quadrada do holding period; o modelo proposto por Dowd (2001), obtido por uma manipulação algébrica do modelo convencional; e, um modelo proposto neste trabalho, baseado no VaR de curto prazo em termos de parâmetros previstos com utilização de ferramentas econométricas e de inteligência artificial. A metodologia de computo do VaR proposta fundamentou-se na previsão da volatilidade e dos retornos das ações por meio de um processo do tipo GARCH (1,1) e por um modelo de Rede Neuronal multicamadas, respectivamente. Foram escolhidas as ações preferenciais da Petrobrás, Vale do Rio Doce, Grupo Gerdau, Banco ItaúUnibanco e BM&FBOVESPA para cálculo do VaR com prazo de 5, 10, 21 e 31 dias úteis. Os resultados, avaliados pela métrica do erro quadrático, mostraram que o modelo sugerido pelo RiskMetrics superestima o valor real do VaR. Além disso, o modelo com base em previsão proposto apresentou superioridade aos demais, visto que suas estimativas mais se aproximaram dos valores observados no mercado. |
