| A busca por alternativas de investimento de elevada rentabilidade faz com que o investidor tenha que assumir mais riscos, muitas vezes em projetos pioneiros com elevado nível de inovação. Estes riscos têm diferentes naturezas e são determinantes para o sucesso ou fracasso de um novo projeto. Vários fatores contribuem para elevar estes riscos: a volatilidade dos mercados, o atual nível de competitividade entre as companhias e a curta duração das inova-ções tecnológicas, dentre outros fatores. Os modelos baseados em opções reais representam uma solução para o problema de avaliação de investimentos altamente susceptíveis às incerte-zas, apresentando muitas vantagens sobre modelo de fluxo de caixa descontado ao possibilitar a quantificação do valor das opcionalidades detidas pela firma e a flexibilidade de seu valor. Este trabalho traz os comentários de alguns autores sobre as limitações dos modelos baseados no fluxo de caixa descontado, faz uma revisão das diferentes modalidades de opções reais e inclui algumas considerações sobre a aplicabilidade do modelo de Black e Sholes às opções reais. O trabalho apresenta também uma aplicação da teoria de opções reais, através de mode-lo de simulação estocástico associado à programação linear, visando simular o valor da firma sujeita a múltiplas incertezas. |
