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Este artigo investiga a relação entre a liquidez de ações e a acurácia de regras de negociação baseadas em análise técnica, empregando dados diários de 47 ações do mercado brasileiro.
As regras de negociação analisadas são dadas por um indicador agregado criado a partir dos sinais de seis diferentes indicadores. A variável de acurácia vem do teste de predição de Diebold e Mariano (1995). A relação entre liquidez e a o poder preditivo do indicador agregado é investigado com o uso de ferramental econométrico.
Apesar do debate sobre a ineficácia da análise técnica ter ganhado corpo consensual após a década de 1970, o uso de indicadores técnicos agregados como em Granville (1976) é frequentemente apontado como uma lacuna na literatura (e.g., Baptista e Valls Pereira, 2008 e Pauwels et al., 2011).
Os resultados sugerem que menores bid-ask spreads estão associados a menor precisão dos sinais de análise técnica, em relação à alternativa buy-and-hold, em linha com a teoria do passeio aleatório.
Uma contribuição deste estudo foi empregar um indicador agregado a partir dos sinais de indicadores individuais. Além disso, a ideia de se calcular AI vem de Granville (1976), que aplicou técnica semelhante observando diferentes indicadores para o mercado dos EUA, sendo formalmente testado por Baesel et al. (1982). Enquanto a técnica de Granville era julgamental, seguiu-se aqui uma metodologia totalmente mecânica.
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