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Esta pesquisa se propôs a apresentar uma proposta de mensuração do prêmio de risco. Mehra e Prescott (1985) analisaram o prêmio de risco histórico por quase um século e obtiveram um resultado não suportado pela teoria econômica financeira o qual foi denominado Equity Premium Puzzle (EPP).
O prêmio é calculado pela razão entre a diferença no retorno de um ativo de renda variável e de renda fixa com a volatilidade. Para renda variável, utilizou-se como variáveis o índice Ibovespa (IBOV), para duas ações com maior participação no respectivo índice baseados na última carteira de 2012, a Vale do Rio Doce (VALE5) e a Petrobrás (PETR4) e também para a empresa com maior participação no índice de Consumo, a AmBev (AMBV4) e o ativo livre de risco é o Certificado de Depósito Interfinanceiro
Mehra e Prescott (1985) analisando uma série histórica dos dados americanos encontraram um prêmio de risco que somente seria justificado por um coeficiente de aversão ao risco muito alto por parte dos investidores.
Assim, sobre esta metodologia, o autor explica que não defende que o consenso sobre o prêmio de risco deveria ser entendido como a melhor estimativa, mas que “this consensus estimate should be seen as the best “common practices” estimate for use in an academic setting” (WELCH, 2008).
Os resultados apontaram um prêmio de risco pela média aritmética para os períodos completos em torno de 5,4% para o IBOV, 8,6% para a AMBV4, 7,7% para a VALE5, 5,8% para a PETR4. A incorporação de modelos como a família ARCH mostrou-se significativa.
Esta nova proposta de mensuração do prêmio de risco revela a contínua necessidade de estudos que mensurem este excesso de retorno sobre o ativo livre de risco, como uma variável extremamente exposta a políticas governamentais, econômicas e as mais variadas ações das empresas e stakeholders. Desta maneira, o objetivo geral traçado nesta pesquisa pode ser concluído com a mensuração do prêmio de risco pelo modelo browniano geométrico e adicionalmente o prêmio foi calculado para as segmentações.
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