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O financiamento a inovação é marcado pela incerteza de retorno do capital investido dificultando assim o acesso ao crédito pelas empresas para projetos de inovação e tecnologia. A Teoria da Pecking Order estabelece uma hierarquia para financiamento de projetos. Inicialmente as empresas recorrem a recursos internos, seguidos de dívidas e, finalmente, emissão de ações. A motivação para o estudo centra na carência da evidenciação de financiamento à inovação e tecnologia via mercado de ações.

Qual o nível de governança da destinação de recursos captados por meio das ofertas iniciais de ações- IPO’s na Bovespa, no período de 2010 a 2013? Verificar em que medida a destinação dos recursos captados por meio das ofertas pública iniciais de ações – IPO´s na Bovespa ocorridas entre os anos 2010 a 2013, descritas nos prospectos de emissão de ações, é posteriormente evidenciada no formulário de referência; nos casos específicos de recursos para inovação e tecnologia.

São fatores prejudiciais as atividades de inovação, a falta de fontes apropriadas de financiamento, custo elevado e prazo de retorno longo (OECD, 2005). A ordem de utilização das fontes de financiamento pode seguir a lógica Pecking Order Theory – POT, pela qual a empresa segue uma sequência hierárquica na formação de sua estrutura de capital. A prática de IPO é guiada por princípios de governança corporativa, que prevê comprometimento com a transparência e prestação de contas.

Com objetivo de mapear as promessas de investimento contidas nos prospectos, estas foram listadas. Para identificação das promessas para inovação definiu-se como parâmetro a classificação estabelecida pelo Manual de Oslo, assim foram categorizados conforme o constructo Produtos/Serviços, Processo, Marketing e Organizacionais. Para verificação da destinação efetiva dos recursos, comparou-se as promessa descritas no prospecto com a evidenciada nos formulários de referência de anos subsequentes.

Foram levantadas 84 diferentes destinações e identificadas 15 para inovação. Pelo comparação com anos subsequentes a captação verificou-se que não há padronização na nomenclatura da destinação dos recursos captados nas aberturas de capital no Brasil; os formulários de referência, não evidenciam claramente a efetiva destinação dos recursos captados por meio de IPO; captações subsequentes se confundem com o de abertura de capital; não há priorização de recursos para inovação.