Finanças

Um dos assuntos mais polêmicos na teoria financeira é a questão da existência de um prêmio pelo risco nos contratos futuros. Desde a formulação da teoria do normal backwardation por Keynes, que procurou explicar o viés existente nas cotações dos contratos futuros, diversos autores realizaram testes empíricos para identificar a hipótese de existência do prêmio. O aparecimento dos contratos futuros de índice de ações estimulou o debate sobre o assunto à medida que se observou desequilíbrios entre as cotações das bolsas e seu valor teórico. A partir do modelo de formação de preços futuros com base no custo de carregamento, este artigo apresenta um teste realizado com os contratos futuros do Índice Bovespa negociados na BM&F durante o período de agosto de 1994 a abril de 1998. De acordo com os resultados, foram encontrados descontos nas cotações do futuro de índice Bovespa na maioria dos vencimentos.