| A indústria de telecomunicações, que é uma parte significante da indústria de alta tecnologia, experimentou mudanças notáveis em seu risco sistemático, medido pelo beta do CAPM. Usando dados de 11 companhias do setor de telecomunicação, 5 de telefonia fixa e 6 de telefonia móvel no período de janeiro de 1998 a março de 2005, documentamos estas mudanças. Para isso, consideramos a análise dos betas a partir de equação de mercado de Markowitz e, para captar a evolução desses betas, utilizamos o filtro de Kalman. Para ver o grau de mudanças no risco de mercado e as vantagens do modelo tempo-variante em relação ao tradicional tempo-invariante OLS (mínimos quadrados ordinários), os betas obtidos foram comparados, para todas as séries de tempo, usando ambas as técnicas. Como principal resultado temos que: a partir de 99/00 as ações das Teles começaram a se valorizar rapidamente, refletindo as boas expectativas em relação aos resultados das privatizações, e o crescimento da telefonia móvel. Nesse período pode se perceber o grande salto qualitativo que o setor experimentou (forte desenvolvimento tecnológico). Depois de meados de 2001, a volatilidade dos betas começa a diminuir e eles passam a ficar próximos do valor médio estimado pelo método OLS. |
