| O principal conflito de agência que ocorre nas companhias abertas brasileiras acontece entre acionistas controladores e minoritários como decorrência de uma estrutura de propriedade concentrada nas empresas. Esse conflito é reforçado pela presença de emissão de duas classes de ações com e sem direito a voto. O artigo tem como objetivo verificar a existência de uma relação entre a diferença entre o direito de controle (direito de voto) e o direito sobre o fluxo de caixa (participação no capital total) e a política de dividendos das companhias brasileiras. Foram aplicados o método dos Mínimos Quadrados Ordinário e os procedimentos de Efeitos Aleatórios e Efeitos Fixos com dados em painel para o período de 1998 a 2003. Os resultados obtidos pelos métodos dos Mínimos Quadrados Ordinário e Efeitos Aleatórios mostraram uma relação negativa significante entre a diferença entre o direito de controle e o direito sobre os fluxos de caixa em posse dos acionistas controladores e o dividend yield das empresas, sugerindo que companhias com maior disparidade entre poder dos acionistas controladores e sua participação no capital total tendem a distribuir menos dividendos. |
