| O presente artigo tem como objetivo apresentar um modelo de proteção de ativos e passivos circulantes a variações nas taxas de juros de curto prazo. Para tanto, foi utilizada uma carteira de contratos futuros de taxas de juros que permite a formação de carteiras de ativos e passivos com dois parâmetros iguais: o valor presente e o prazo médio (duration) das carteiras. A formação dessas carteiras parte do fundamento que um conjunto de ativos ou passivos pode ser representado por um único título sintético e ainda, que os ativos e passivos circulantes de uma organização não-financeira podem ser entendidos como títulos com maturidade igual ao prazo médio dessas contas de ativos ou passivos. Foi apresentado um exemplo numérico que mostra a imunização proporcionada pelo modelo. O exemplo mostrou a eficácia do modelo na proteção do valor presente da carteira ativo-passivo circulantes anulando as perdas que seriam ocasionadas pelo aumento das taxas de juros de curto prazo. Na formulação do modelo considerou-se uma estrutura a termo de taxas de juros constante (flat), com deslocamentos paralelos ao longo da curva nos instantes seguintes e não foi utilizado qualquer prêmio de risco de crédito para os ativos e passivos circulantes. |
