| O objetivo desse trabalho é a aplicação de metodologia desenvolvida por Eugene Fama (1984) para teste de duas hipóteses que procuram explicar a forma da estrutura a termo das taxas de juros, a das expectativas racionais e a da preferência por liquidez. Por meio de regressões simples, aplicadas em base de dados de taxas de juros pré-fixadas brasileira, utilizando-se as taxas médias de swap - DI x Pré, referentes ao mercado secundário diário, no período de agosto de 1997 a agosto de 2004, procura-se estabelecer relações entre taxas forward, taxas spot, prêmios de títulos e variações de retornos que comprovem as hipóteses explicativas. Os resultados obtidos não são conclusivos, ao contrário daqueles do trabalho original. As explicações, especulativas, se referem ao ambiente econômico brasileiro, altamente respondente a crises externas e internas, com mudanças na volatilidade das taxas a na forma das curvas em reduzido espaço de tempo e no impacto da gestão da dívida pública sobre a formação de taxas. Um aprimoramento desse estudo pode ser obtido levando-se em conta sub-períodos, podendo-se avaliar comportamentos em períodos mais homogêneos. |
