| Esse trabalho vai analisar os reflexos da variação cambial sobre os resultados e sobre o valor de mercado das empresas siderúrgicas brasileiras produtor de aços planos nos últimos cinco anos. No período analisado, foram identificados dois cenários distintos: em 2002, quando houve uma aceleração da variação cambial e, em 2003/2004, quando houve apreciação do Real. O desempenho diferenciado de valorização de mercado decorreu do efeito combinado dos melhores resultados operacionais e da redução do endividamento líquido. Com relação à variação cambial, verificou-se fraca relação com o desempenho operacional. Apesar das empresas destinarem parte de sua produção ao mercado externo, não se beneficiaram diretamente no período em que houve forte valorização do dólar e buscaram aumentar faturamento no mercado interno. Ao contrário, no período 2003/2004, com a apreciação do real, as empresas, em geral, conseguiram crescer e melhorar a margem EBIT. Por outro lado, a variação cambial tem reflexos mais evidentes sobre o endividamento e sobre os resultados financeiros. Neste caso, o cenário de apreciação do real tem sido benéfico para os produtores de aço plano, que têm a maior parte de sua dívida denominada em moeda estrangeira, e esse desempenho tem sido observado pelos investidores como positivo. |
