| O objetivo deste trabalho é o entendimento do contexto que favoreceu o desenvolvimento das Finanças Comportamentais e de verificar anomalias e eficiências no mercado de capitais brasileiro. A análise do panorama contextual ajuda no entendimento da evolução das finanças. Haugen (2000) dividiu o desenvolvimento da disciplina em Finanças Antigas de 1930 a 1950, Finanças Modernas de 1950 a 1990 e Finanças Comportamentais de 1990 em diante. A teoria e a identificação de reações comportamentais no mercado de capitais contribuem para a compreensão dos movimentos que ocorrem na Bolsa de Valores. Para análise do contexto, foi medida a volatilidade e retorno do índice Dow Jones, através do teste F de análise de variância e teste T para comparação de médias dos retornos, nos diferentes períodos que se desenvolveram as teorias de finanças. Foi também calculada a evolução da integração entre os principais mercados de capitais do mundo. A fim de qualificar o nível de eficiência do mercado de capitais brasileiro, foram analisados vários estudos com foco no mercado doméstico e identificada a convergência das conclusões para anomalias ou eficiência. A conclusão foi de que o ambiente de maior rentabilidade e globalização dos mercados favoreceu um aprofundamento dos estudos em finanças que agregou aspectos comportamentais para uma melhor compreensão dos investidores. Mas, os fundamentos das Finanças Modernas não podem ser descartados, pois explicam parte do mercado de capitais, tanto brasileiro como de outros países, que apresentam anomalias, bem como eficiências. |
