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Boas práticas de Governança Corporativa por parte de uma companhia ajudam a aumentar a confiança do investidor.Como resultado, os preços das ações dessas firmas tendem a ser mais estáveis e oscilam menos. Sob este ponto de vista espera-se que empresas com melhores práticas de governança corporativa apresentem menor volatilidade, sejam menos reativa, mais persistente e a velocidade de convergência para o nível de longo prazo da volatilidade seja menor do que aquelas empresas com piores práticas.
O estudo busca responder ao seguinte problema de pesquisa: Qual o comportamento o comportamento da volatilidade dos retornos das ações brasileiras, comparando aquelas ações que aderiram às boas práticas de governança e aquelas que não aderiram? O objetivo do artigo é verificar o comportamento da volatilidade de ações com boas e más práticas de governança para verificar como elas reagem ao efeito alavancagem e ao efeito Feedback (volatilidade assimétrica).
O efeito Alavancagem baseia-se no trabalho de Christie (1982), e segundo esta teoria a queda nos preços da ação eleva o grau de alavancagem de uma empresa, desde que o seu passivo permaneça constante. A elevação do grau de alavancagem torna a ação mais arriscada e eleva a sua volatilidade subsequente.
A teoria de Feedback baseia-se no trabalho de Pindyck (1984). De acordo com o autor, a chegada de novas informações sejam elas boas ou ruins, aumenta a volatilidade dos retornos das ações.
Como método econométrico foi utilizado um modelo da família ARCH/GARCH para modelar a Volatilidade, e um TGARCH para verificar se a volatilidade reage de forma assimétrica aos retornos das ações. Em seguida foi desenvolvido uma investigação empírica com base na análise de regressão com o objetivo de explicar os determinantes destas volatilidades e avaliar se os efeitos alavancagem e Feedback são mais pronunciados para aquelas ações que não aderiram às boas práticas de Governança Corporativa.
As evidências mostram que a volatilidade das ações que fazem parte do novo mercado são menos reativas e mais persistentes do que as do segmento tradicional. Além disso, a volatilidade de longo prazo e a velocidade de convergência para o nível de longo prazo das ações com melhores práticas de governança foi menor do que a volatilidade e velocidade de convergência de ações com piores práticas de governança.
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