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No século XX a economia mundial se tornou cada vez mais marcada pela integração aos dinamismos do comércio internacional, assim como pela expansão das transações financeiras em escala global (IBGC, 2015). Neste cenário, mecanismos de governança corporativa foram implementados para assegurar maior transparência e confiabilidade aos investidores, com vista de proteger os fornecedores de capital de uma possível expropriação por parte dos responsáveis por sua gestão (SHLEIFER e VISHNY, 1997).
Problema de pesquisa: Qual a relação do custo de capital próprio para empresas participantes e não participantes dos segmentos de listagem de governança corporativa?
Objetivo: Avaliar empiricamente se os segmentos de listagem de governança corporativa têm influência no custo de capital próprio de empresas de capital aberto no mercado brasileiro, tomando como padrão de excelência os segmentos Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado.
No Brasil, de acordo com a BM&FBOVESPA (2015), com objetivo de melhorar a avaliação das companhias que decidem aderir, voluntariamente, a um dos segmentos de listagem de governança corporativa, todos os segmentos de perfis de empresas prezam por rígidas regras de governança que vão além das obrigações que as companhias têm perante a Lei das Sociedades por Ações (Lei 11.638/07).
Do ponto de vista metodológico, o presente estudo analisou a relação entre a adesão aos segmentos de listagem de governança corporativa e o custo de capital próprio das empresas de capital aberto com dados disponíveis na BM&FBOVESPA e na Economática no período de 2005 a 2014. Sendo que, o tratamento e análise dos dados ocorreu por processamento de técnicas econométricas de regressão linear múltipla pelo software Stata.
Os resultados obtidos não apoiaram as hipóteses do trabalho pois a adesão aos segmentos de listagem de governança corporativa aumentou o custo de capital próprio das empresas listadas na BM&FBOVESPA. Porém, para as empresas não participantes desses segmentos, apesar de resultar relação negativa, não foi possível evidenciar que possuem menor custo de capital devido ao resultado não ser estatisticamente significativo.
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