| A valoração de uma empresa representa um desafio, dado o alto grau de subjetividade das análises, aliado aos diferentes métodos e critérios disponíveis na literatura. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), por meio da Instrução Normativa 361/2002, regula os procedimentos aplicáveis às ofertas públicas de aquisição de ações de companhias abertas (OPA), dentre os quais estão aqueles que tratam especificamente dos laudos de avaliação. Assim sendo, o objetivo deste artigo é investigar os Laudos de Avaliação registrados na CVM, no período de 2003 a 2007, a fim de verificar se as informações neles contidas são adequadas para uma tomada de decisão, ou seja, se o valor da ação apresentado como sendo o justo possui fundamentação teórica consistente. Para tanto, foram analisados 79 laudos, dos quais 80% elegeram o fluxo de caixa descontado como melhor critério para obtenção do valor econômico e 95% apresentou aderência às exigências técnicas da CVM. Porém, 5% não indicaram o critério da apuração do valor justo e não demonstrou o cálculo da taxa de desconto utilizada para determinar o custo do capital. Entretanto, foi possível inferir que a maioria dos laudos de avaliação fornece informações robustas no tocante à apuração do valor justo das companhias avaliadas. |
