| A proposição central deste artigo é a de testar a teoria da internalização que atribui à presença de ativos proprietários, ou fatores específicos à firma – sob a forma de recursos, capacitações e conhecimento especializado – a decisão de promover investimentos diretos estrangeiros (IDEs), internalizando as atividades operacionais em países hospedeiros ao invés de perseguir estratégias de menor comprometimento de capital ou de implementar arranjos contratuais alternativos tais como a simples exportação ou o licenciamento. Utilizando o método de estudo de eventos em uma amostra de 174 anúncios de aquisições realizadas por 18 Multilatinas sediadas na Argentina, Brasil e México no período 1989-2011, os autores concluem não haver suporte empírico a esta teoria uma vez que, aos níveis de significância usuais, a hipótese nula – de que retornos anormais aos acionistas das empresas adquirentes não são diferentes de zero – não pode ser rejeitada. Na melhor das hipóteses, anúncios de aquisições internacionais têm efeito neutro sobre tais retornos. Linhas de pesquisa futuras são propostas visando investigar as complexas interações entre os fatores específicos às transações, às firmas, às empresas-alvo e aos países que tanto sediam as empresas adquirentes como as empresas-alvo. Estas complexas interações é que determinam a considerável heterogeneidade de contextos e da variabilidade dos resultados obtidos em pesquisas empíricas prévias. |
