| Com os estudos seminais de Modigliani e Miller – MM (1958, 1961 e 1963), a teoria do investimento passou por um grande desenvolvimento, desde apontamentos das vendas como determinante do retorno do investimento fixo, passando pelo reconhecimento da influência do custo de capital e sua dependência da taxa de juros, risco e dos impostos, até a incorporação de importantes fundamentos para sua operacionalização. Inserido nessa temática, o objetivo deste artigo é apresentar uma síntese dessa teoria e sua evolução dentro do campo das finanças corporativas, por meio de um enfoque teórico. Procedeu-se, de forma sistematizada, ao resgate da sua origem e evolução, na qual foram discutidas as contribuições de Keynes, Durand e Markowitz, dando ênfase aos trabalhos de MM, as pesquisas de Miller (1977) e Modigliani (1982), além de outras abordagens mais contemporâneas. Também, foram apresentadas evidências empíricas internacionais e nacionais de testes dessa teoria, revelando sua efetividade por meio da reação do mercado aos anúncios de investimentos, mas sugerindo fragilidade quando da análise do desempenho econômico-financeiro após a implementação dos investimentos. |
