| Esse artigo tem como objetivo investigar, em nível microeconômico, a influência de atributos teóricos relevantes, sugeridos pela Pecking Order Theory (POT) e Static Tradeoff Theory (STT), sobre a estrutura de capital das empresas na América Latina e Estados Unidos. Concomitantemente, em nível macroeconômico, busca-se analisar o efeito dos sistemas financeiros sobre a estrutura de capital das empresas. Foram consideradas no estudo 769 empresas não-financeiras de capital aberto de cinco países: Argentina, Brasil, Chile, México e Estados Unidos; com dados retirados do sistema Economática® no período compreendido entre 1996 a 2005. A partir de três variáveis de endividamento foram estimados modelos, por meio dos Mínimos Quadrados Ordinários com erros-padrão consistentes à heterocedasticidade conforme White, relacionando variáreis proxies independentes dos atributos investigados e uma dummy com intuito de mensurar o impacto dos sistemas de financiamento sobre a estrutura de capital. Em linhas gerais, os resultados obtidos corroboram o forte impacto dos sistemas de financiamento, e algumas hipóteses da POT e STT em relação à influência do tamanho da empresa, oportunidades de crescimento, tangibilidade dos ativos, lucratividade e riscos envolvidos sobre a estrutura de capital das empresas na América Latina e EUA. |
